环氧丙烷的市场回顾及后市预测

2023年四季度环丙（环氧丙烷）市场价格维持区间震荡，整体价格重心略有下沉。预计2024年一季度环丙成本面影响力度或逐步提升，而供应面的影响力预计继续增加，主力下游聚醚仍是决定环丙需求的重要参考因素，其他影响因素预计变化不大。综合来看，一季度环丙成本面预计托底支撑，供应压力继续增加，且需求逐步回暖，环丙价格重心低位震荡后，小幅趋强整理。

区间震荡 成交重心下行

2023年四季度环氧丙烷市场价格维持区间震荡，整体价格重心略有下沉。山东地区季度均价9208元/吨，环比跌1.43%，同比涨0.52%。其中山东地区四季度高点为9400元/吨；低点在8900元/吨。影响价格的因素主要为环丙整体供应量显充裕，且需求面逐步转淡，价格重心震荡下行，虽期间偶有小幅走高，但整体趋势仍以震荡走低为主。

多家装置降负、停检 供应量缩减

2023年四季度环丙产量为115.29万吨，环比减少8.53万吨，降幅为6.89%，较比去年四季度同比增长15.06%。四季度平均开工负荷率67.69%，环比下降5.13个百分点，同比下降10.5个百分点。四季度国内货源缩减的主要原因为装置降负、停车。具体来看，10月份，天津渤化装置短时停车波动，亨斯迈因原料问题装置略有降负，叠加中海壳装置半负荷检修；11月份渤化装置运行不满，且金岭装置短时停车检修，叠加泉州装置降负运行；12月份渤化装置延续降负运行，且浙石化以及泉州装置阶段性停车检修，叠加齐翔装置检修。季度内部分氯醇法装置降负清塔，故整体开工下降，产量缩减。

四季度成本增加 毛利缩减

四季度氯醇法环氧丙烷装置平均利润280元/吨，环比三季度下降57.79%，同比去年下降62.55%。四季度成本端呈现上涨态势，行业内利润见明显缩减。季度内氯醇法工艺原料产品液氯多维持正值震荡波动，丙烯价格呈现区间波动，氯醇法环丙成本上涨，且季度内环丙维持偏低位运行，10月初以及11月上旬行业利润均为亏损状态，故季度内环丙行业整体盈利能力下降。

四季度下游行情多为涨少跌多

四季度软泡聚醚市场走势与原料环丙均呈现震荡走低的态势。华北软泡聚醚季度均价为9269元/吨，环比跌6.34%。其中四季度高点为9750元/吨，低点为8900元/吨。四季度软泡聚醚市场受原料环丙的直接影响继续减弱，市场波动多为供需博弈的结果，季度内下游处于需求淡季，多维持刚需小单采购，集中采购增量时引发过四次反弹行情，但市场最高反弹幅度仅为150元/吨，市场供大于需的矛盾持续存在。季度为主力下游海绵行业的传统淡季，对聚醚消耗能力明显转弱，且从三季度起下游多次提前采购，四季度的采购需求多次被提前透支，因此长期以来一直处于消化原料库存的阶段，随价格合适时逢低跟进，但采购量及持续性难言乐观，需求托市略显不足。

一季度环氧丙烷或低位震荡后稍有探涨

供应压力或继续增加：虽一季度有部分装置仍存检修情况，但新装置存投产计划，整体供应量预计增加，供应压力继续升温，支撑或减弱。需求预计转淡：一季度环丙需求由淡季逐步有回暖迹象，且春节后，需求端逐步复苏，需求增加，行业库位压力减缓，对于价格面的走势存一定支撑。成本端提振预计影响逐步显现：丙烯以及液氯或维持区间震荡，然伴随环丙行业价格处于较低位波动，行业盈利能力下降，商谈空间收窄，对于价格面或起阶段性托底支撑。

综合来看，一季度环氧丙烷成本面预计托底支撑，供应压力继续增加，且需求逐步回暖，环丙价格重心低位震荡后，小幅翘尾，但振幅空间或有限。仍需关注需求复苏以及供应增量兑现等情况。