2020年环己酮市场分析及后市预测

2020年环己酮价格走势分析

2020年国内环己酮市场行情整体表现为上半年震荡，下半年趋稳，与去年同期环己酮市场走势相比整体处于低位，利润空间收窄。2019年环己酮市场价格高位出现在3月份，华东市场高价达到11350元/吨，价格低位出现在12月上旬，华东市场低价7650元/吨，价差为3700元/吨；2020年环己酮价格高位出现在1月份，华东市场高价为7700元/吨，价格低位出现在4月上旬，华东市场低价为4850元/吨，价差为2850元/吨。可见，2020年上半年环己酮市场高价和低价均大幅低于去年，而价差低于去年。

总体来说，2020年环己酮市场整体受到疫情及供需偏弱影响，2020年初国内疫情爆发，宏观经济剧烈震荡，原料原油以及纯苯价格均受到打击，工厂多停工，且复工缓慢，叠加高速路口封闭，货物运输受到限制，环己酮市场行情一度低迷，后续国际疫情爆发，货物出口订单受阻，行情萎靡不振。第二季度，纯苯行情上涨，环己酮下游化纤订单增加，己内酰胺工厂开工负荷提升，需求上涨，环己酮市场行情强势上行，但随着纯苯走势偏弱，环己酮工厂多重启或提负运行，市场现货增加，加上下游化纤需求减少，高价抵触，购货意愿下降，订单减少，环己酮高价难以维持，市场价格波动走跌。下半年，外围消息面趋于平稳，原料纯苯价格区间波动，下游化纤单需求平稳，溶剂按需小单，环己酮市场价格波动空间收窄。

表：2019-2020年环己酮月均价一览(元/吨)

具体来看，2020年环己酮市场价格涨跌主要分为以下几个阶段：

1-3月上旬，环己酮市场行情淡稳运行。春节前期，纯苯市场价格维持坚挺，成本支撑下，环己酮厂家出货价格持稳运行，贸易市场随行就市出货，市场整体供应充足，下游己内酰胺开工不高，环己酮采购积极性不高，加之北方大雪影响，仅存少量氧化法装置存少量外采需求，溶剂市场按需入市询盘采购，小单成交，部分年前少量备货；春节期间由于国内新冠肺炎疫情影响，业者多推迟归市，市场整体交投稀少，气氛清淡；后续环己酮市场价格基本持稳，各贸易商逐步归市，随行就市积极出货，市场整体供应充足，疫情影响下下游己内酰胺开工负荷下调，溶剂市场推迟开工，整体复工缓慢，部分小单成交，市场商谈气氛清淡。

3月中旬-4月初，环己酮市场呈现下跌走势。3月世界各国疫情迅速扩散，国际原油价格宽幅下跌至20美元/吨附近，纯苯外盘跟跌，市场价格弱势下滑，环己酮成本面坍塌，加之内蒙古地区环己酮新装置短暂外销，市场现货供应充足，主流工厂报盘价格连续下调，贸易市场随行就市心态积极出货，但下游化纤市场多自主配套生产，溶剂市场需求恢复缓慢，业者后市心态看空，多刚需小单采购为主，市场整体成交清淡，价格急速下跌。

4月上旬-7月初，环己酮市场呈现M型走势。清明节前后，下游集中拿货，市场宽幅走高，随后国际原油宽幅下跌，纯苯外盘跟跌，环己酮成本面坍塌，加之部分环己酮装置重启，市场现货供应充足，工厂报价连续下调，市场需求不佳；5月原油及纯苯价格上涨，环己酮成本面利好支撑，加上市场现货供应量减少，化纤订单增多，市场价格上涨；6月下旬，纯苯走势偏弱，环己酮现货供应充足，下游市场高价抵触，购货意愿下降，需求降低，环己酮高价难以维持，价格持续走软。

7月至今，环己酮市场偏低位震荡。国际油价及纯苯震荡整理，环己酮成本支撑有限，虽部分工厂暂不出货，但市场现货供应充足，主流工厂报盘价格窄幅波动，化纤单及溶剂单刚需采购，市场商谈价格低位。其中，旺季前期，纯苯价格连续上涨，成本面压力下环己酮工厂出货价格被动小幅上扬，加之部分工厂检修，且下游化纤企业心态略有好转，采购积极性增加，市场交投氛围稍有提升，价格短暂窄幅走高；国庆节后，中石化纯苯挂牌价格连续上调，成本面支撑利好，下游己内酰胺装置检修增多，终端市场需求回暖，化纤订单需求增量，溶剂市场同步集中拿货，市场需求增加，加之鲁西环己酮暂不出货，多重利好支撑环己酮价格上行。

环己酮价格变动原因分析

2020年1-10月环己酮华东市场均价6501.64元/吨，去年同期环己酮华东市场均价为9356.66元/吨，同比下跌30.51%，2020年环己酮市场价格整体走势表现为上半年震荡，下半年低位趋稳，市场产能继续扩增，整体供需面情况偏弱。具体分析，2020年环己酮市场价格变动主要为以下原因：

1.宏观经济影响原油价格震荡，带动大宗产品市场涨跌。

2020年的国际原油市场行情呈现V型走势，年初开始一路下跌，并在4月份跌至年内低位，随后在5月份开启震荡上行之路。年内疫情持续扩散，各国纷纷采取封锁方式控制疫情的快速扩散，这令原油需求大幅下跌，同时一季度时，沙特和俄罗斯打价格将油价拉至年内低位。不过好在随后OPEC+达成减产协议，原油价格开启反弹之路。但是最终因需求疲软，供大于求的局面难改，国际油价持续在低位震荡。原油价格变动影响原料纯苯市场走势，进一步带动环己酮市场价格走势。由图可见，环己酮价格走势与纯苯走势基本一致，说明了环己酮在定价方面与纯苯价格息息相关，逐步失去了市场主导权。

2.环己酮行业开工率变化，影响市场供应量。

2020年上半年环己酮市场开工率波动幅度较大，2月份在疫情影响下，厂家装置多停车检修，市场开工率下降，产量减少，环己酮市场行情萎靡；3-5月份，春季装置集中检修期，市场开工率明显下降，环己酮市场供应量减少，价格出现短期上涨。6月，部分装置重启或提负运行，开工率逐步恢复，市场现货供应量充足，环己酮市场趋于平稳。

3.下游市场开工率变化，决定环己酮市场需求。

下游己内酰胺作为环己酮大需求，其市场开工情况对环己酮需求量影响甚大。2020年上半年，尤其疫情期间，己内酰胺开工下降，仅部分氧化法装置存少量外采环己酮需求，需求不佳，环己酮市场价格下滑。5月，下游己内酰胺装置开工负荷逐步提升，需求上涨，订单增加，环己酮现货供不应求，对环己酮市场行情起到刺激作用，环己酮价格大幅上涨。下半年，己内酰胺行业开工基本稳定处于高位，但由于目前环己酮-己内酰胺装置趋于一体化，对环己酮需求仍然有限，环己酮市场仅阶段性小幅波动，整体处于低位震荡。

4.新冠疫情爆发，国内外市场整体需求不佳。

春节期间国内新冠疫情爆发，原油及原料纯苯价格低位运行，环己酮厂家成本面支撑走弱，贸易商及下游多延迟开工，国内市场价格清淡整理后下滑，物流运输限制下，市场整体成交有限；随后国际疫情爆发，原油价格暴跌，环己酮及下游制品出口受限，市场价格再度走跌。随着国内疫情逐步得到控制，国内生产情况恢复正常，但外围消息面偏空影响下，需求限制环己酮市场价格难以冲高。

2021年环己酮市场预测

百川预测，2021年国内环己酮市场价格水平或将延续低位震荡。预计2021年年初环己酮价格延续2020年弱势震荡趋势，预计市场价格水平在5500-6500元/吨之间，“金三银四”以及“金九银十”需求旺盛期环己酮市场价格或将向上推涨，预计价格水平在6500-7500元/吨之间震荡，整体而言，环己酮市场偏弱运行，预计价格水平在5500-7500元/吨之间。具体来看：

1.成本面

原油：2021年全球经济的复苏前景黯淡，这令国际原油需求市场仍将处于低迷状态。而利比亚产量的快速恢复，美国页岩油产量的逐渐恢复以及OPEC+的减产将在明年有所下降，供大于求的局势仍令市场担忧，同时大量的库存也将会油价带来阻力。预计2021年布伦特原油价格将在40-55之间震荡。

纯苯：2021年纯苯下游新增投产预期偏多，且终端PS长线趋势偏软，重整装置开工不乏降负预期，供需格局有望改善，进口量或增加，原料端上行空间受限，纯苯盈利情况预期良好，预计2021年纯苯市场价格水平偏强整理，在3600-5000元/吨之间震荡。

2.供应面

2021年国内环己酮产能继续增加，未来新增产能较多，多数配套下游，但环己酮外销量仍存增量，预计2021年环己酮市场现货供应充足。而装置方面，目前环己酮外销装置稳定运行，内蒙古庆华己内酰胺2021年存投产计划，届时庆华环己酮将不再外销，或与新增外销产能相抵。

表：2021年中国环己酮新增产能计划（单位：万吨）

3.进出口方面

2020年中国环己酮及甲基环己酮进口少量，出口数量同期相比持平，整体对外依存度维持较低水平。2021年，国内环己酮市场外销供应量基本稳定，需求平稳，因此，预计2021年出口量或将继续维持偏多数量。

4.需求面

环己酮的下游产品主要有己内酰胺、己二酸和溶剂，国内己二酸装置均为环己酮-己二酸一体化装置，因此环己酮需求量主要集中在下游己内酰胺市场和溶剂市场，据百川盈孚统计，己内酰胺市场需求约占90%左右。近年来，环己酮-己内酰胺装置趋于一体化，化纤订单减少，而溶剂市场需求量有限，预计2021年环己酮市场需求面情况维持偏淡。

来源：百川盈孚