正丁醇VS异丁醇 近期价格走势背离

进入6月份之后，受多重利空因素拖累，华东正丁醇与异丁醇市场价格双双下滑，“矛盾点”出现在中旬：受事件性因素影响，上述两个产品走势开始出现背离——正丁醇持续下探，但异丁醇出现了逆势反弹。

据卓创资讯监测数据显示，6月1日华东正丁醇收盘均价在8825元/吨，异丁醇收盘均价在8025元/吨，两者差价在800元/吨。截至6月26日收盘，华东正丁醇下跌至7775元/吨，而异丁醇在经历了小幅回落之后再度反弹至7950元/吨，两者差价变为-175元/吨，期间差价变动为-975元/吨。

细究6月份正异丁醇差价翻转的原因，我们不难发现两个因素占据较大比重：

1、正丁醇供应增量显现，市场看多预期下滑明显，价格下滑明显。根据我们监测显示，6月份正丁醇供应增量主要集中在两个层面，国内增产与进口量增加。首先看国内增产，月初天津渤化永利丁辛醇装置投产，另外上旬南京诚志一套辛醇装置切换正丁醇，上述增量对正丁醇盈利削弱程度明显，同时也导致市场看多预期下降明显；另外，根据我们对6月份港口到船监测以及下游工厂进口量监测数据来看，6月份正丁醇进口量较5月份环比出现了较大幅度提升。上述两重因素也成为正丁醇持续弱势的症结所在。

2、相较于正丁醇出现明显供应增量的现状，月内异丁醇供应量出现一定程度萎缩。根据卓创资讯跟踪监测发现，虽然国内异丁醇产量出现一定增幅，但进口量不大，部分船货抵港延期至下旬，在中旬下游外出采购的时间段，供应紧张局面凸显。下旬，虽然东南亚两条船货分别抵场华东、华南，另外其余船货陆续抵港，但因货物集中度较高和刚需采购支撑，随即出现了正异丁醇走势背离的局面。

根据我们对华东主港异丁醇库存数据的监测来看，6月中旬华东主港异丁醇库存一度下降至几百吨左右的水平，低库存导致异丁醇价格出现了小幅反弹，而同期正丁醇下行加速，两者背离度出现明显增大。