📊【NEW新闻】成本扰动叠加供需博弈 己内酰胺四季度高位能否延续

导语：2026年以来，原油、纯苯、硫磺等大宗原料价格轮番波动，持续对己内酰胺形成成本扰动；同时行业主动降负，供应端持续收缩，而下游终端需求偏弱导致需求端被动承压，形成“成本扰动叠加供需博弈”的核心市场格局。己内酰胺市场价格由年初9425元/吨震荡上行，9月涨至14400元/吨，创下年内高位。四季度市场或延续成本与需求局面，己内酰胺价格高位否延续。

前三季度己内酰胺市场运行与盈利现状

2026年1-9月，国内己内酰胺市场均价达11785元/吨附近，同比上涨约25%。前三季度市场呈现“修复-冲高-回调-再冲高”的运行特征。第一阶段为年初价值修复期。2025年11月行业集中减产后，市场供需格局逐步改善，己内酰胺价格开启震荡修复行情，2026年初市场价格基本在9200-9500元/吨区间震荡。第二阶段为成本冲击冲高期。美伊地缘冲突爆发，带动3月国际原油、纯苯价格大幅波动，己内酰胺价格跟随原料走势震荡上行，成本端驱动行情走强。4月初市场价格攀升至13500元/吨，创下阶段性高点。第三阶段为负反馈回落期。4-7月市场格局迎来反转，一方面中东地缘局势阶段性缓和，上游原料成本支撑松动；另一方面下游产品价格传导受阻，终端需求弱势的负反馈向上传导。多重利空叠加下，己内酰胺价格持续回落，7月初跌至10900元/吨阶段性低位。第四阶段为二次冲高期。7月后，上游纯苯、硫磺价格再度反弹，成本支撑重启，同时己内酰胺行业装置集中检修，市场供应收缩预期升温，推动价格再度上行。9月上旬己内酰胺价格涨至14400元/吨承兑送到。9月下旬随着己内酰胺部分前期装置重启，供应量有所增加，市场价格逐步回落至13800元/吨。

2026年己内酰胺行业盈利水平较2025年实现小幅改善，但阶段性也有分化。1-9月，己内酰胺装置平均毛利278元/吨。从阶段性走势来看，1-4月己内酰胺在供应偏紧支撑下，盈利阶段性回升。5月中旬后，硫磺价格持续走高、硫酸铵价格震荡下行，挤压行业利润，己内酰胺装置多数时间处于亏损状态；8月下旬后，行业供应格局收紧，产品价格快速上行，装置盈利能力显著修复。9月市场价格再创高位，行业利润进一步小幅提升。

前三季度己内酰胺供应格局与变化趋势

国内己内酰胺总产能826万吨，前三季度行业总产量480万吨，整体产能利用率71.89%，行业运行以低负荷生产为主。其中9月产能利用率回落至69%，月度产量51.26万吨，处于年内低位。年内行业企业普遍维持较低负荷，产能利用率长期维持在70%-80%区间，有效收缩市场供给，为行情提供核心支撑。

2026年1-9月己内酰胺行业呈现“供需双降、供给收缩更显著”的格局。己内酰胺总产量同比下降6.2%，总供应量同比下降6.7%；国内总消费量同比仅下降3.17%。供需收缩幅度的差异化，推动行业库存持续去化。年内多数月份呈现供不应求格局，直接支撑市场价格易涨难跌。9月行业供需格局仍偏紧，均价维持高位，但月末市场供应量逐步恢复，供需紧平衡格局出现边际松动。

四季度己内酰胺市场展望

成本方面：成本端依旧对己内酰胺市场形成较大的不确定影响，霍尔木兹海峡风险持续存在，支撑油价底部；但全球经济偏弱、OPEC + 增产预期、美联储货币政策压制油价上行高度，四季度原油价格或仍在80-105美元/桶宽幅震荡。纯苯方面：目前纯苯市场高位运行，中石化纯苯挂牌再次上调至9900元/吨，且10 月受纯苯仍有部分检修减量和库存低位支撑偏强；11–12 月检修减少、下游淡季，价格有回落压力，波动跟随原油。

供需方面：从己内酰胺目前检修情况看：鲁南化工自9月5日起停车检修50天左右，预期10月重启；阳煤太化近期重启。9月己内酰胺产量预计处于低位，但10月以后供应有所恢复。据隆众资讯统计9月己内酰胺供需差-0.32万吨，仍然偏紧，但缺口已经明显收窄；10月，若企业维持目前生产计划，没有新增减量的情况下，己内酰胺产量或回升到56.3万吨，供需差转为+2.5万吨，供应格局阶段性转松。但后期11-12月福建永荣、天辰耀隆等仍存部分检修计划，11-12月己内酰胺或重新回到紧平衡局面。

综合来看，四季度己内酰胺市场动态调整，成本端高位震荡、需求端偏弱，己内酰胺四季度或呈 “高位区间震荡、前强后弱” 格局，上行空间被下游负反馈压制，下方有原油、纯苯和己内酰胺低开工托底；10 月偏强博弈，11–12 月随终端淡季、原料波动逐步承压，在成本的高位压力和供需博弈影响下，己内酰胺价格或在12000-14500元/吨区间震荡。