2026化工行情展望

2026年化工行业展望：周期反转与结构升级并行，行业迎来高质量发展新机遇

一、周期反转：供需格局改善，行业触底回升

1. 产能收缩与低效产能出清

• 2025年下半年起，化工行业资本开支增速出现拐点，产能快速扩张阶段基本结束。2026年，海外高成本产能加速退出（如欧洲、日韩因能源价格高企和环保压力关停部分装置），而国内产能投放明显放缓，低效产能持续退出，供给端进入收缩阶段。

• 细分领域如有机硅、PTA、氨纶等，行业自律与政策引导共同推动价格回归理性。例如，有机硅头部企业牵头减产稳价，库存降至近三年低位，价格触底回升；PTA产能扩张阶段性收尾，涤纶长丝产能集中度提升，聚酯链景气度有望持续回暖。

2. 需求端温和复苏

• 国内需求：房地产市场在去库存政策加持下有望触底反弹，带动建材、涂料等化工产品需求回升；汽车行业保持稳定增长，新能源汽车快速发展进一步提升化工材料使用需求；全球减糖政策与健康意识提升推动代糖行业渗透率提高。

• 海外需求：印度、非洲和中东地区化工产量增速加快，成为全球需求增长新引擎。例如，印度GDP增速预计达6.4%，石化产品需求强劲攀升。

3. 价格修复与盈利改善

• 2026年初，化工品价格已呈现结构性修复态势。例如，TDI价格因海外供给收缩上涨11%；磷化工、氟化工、环氧丙烷等细分品类纷纷涨价。

• 机构分析认为，随着供需格局改善，化工行业盈利有望触底回升，行业处于供需再平衡的新起点。

二、结构升级：国产替代加速，新兴领域成为增长极

1. 高端材料国产替代提速

• 电子化学品：光刻胶、高纯试剂、电子特气等“卡脖子”技术加速突破，国内厂商已进入头部供应链；

• 润滑油添加剂：国内企业突破技术瓶颈，多款高端产品通过国际认证，进出口结构实现逆转；

• 生物基材料：作为绿色低碳转型的重要方向，政策大力支持，国内企业加速技术产业化。

• 政策支持与技术突破双重驱动下，化工新材料的国产替代进入快车道。例如：

2. 新兴领域需求爆发

• 新能源：固态电池电解质、氢燃料电池材料、光伏用POE胶膜等特种化学品需求维持高速增长；

• 电子信息：AI服务器需求激增，带动电子级聚苯醚等超低损耗材料需求；晶圆产能全球扩张，电子化学品行业周期持续上行；

• 高端装备：低空经济、人形机器人等未来产业，为特种工程塑料、高性能纤维、轻量化复合材料等开辟新应用场景。

三、政策护航：反内卷与高质量发展并行

1. 反内卷政策持续深化

• 2026年2月，最高法明确整治掠夺性定价等内卷行为，市场监管总局推进僵尸企业强制注销，《石化化工行业稳增长工作方案》落地见效。

• 地方层面，山东、江苏等地出台配套政策，严控低水平重复建设，靶向淘汰高污染工艺。行业集中度加速提升，竞争格局持续优化。

2. 绿色化与智能化转型

• “双碳”目标下，企业需承担更高环保成本，清洁生产、循环经济成为硬性要求。例如，绿氨/绿醇应用、二氧化碳捕集利用、非粮生物基材料等方向获得更多支持。

• “人工智能+石化化工”行动持续推进，通过数字化转型提升行业安全、效率与管理能力。

四、风险与挑战：全球不确定性仍存

1. 海外产能退出节奏

• 欧洲化工产能退出速度可能受能源价格波动和政策调整影响，需关注其对全球供需格局的冲击。

2. 地缘政治与贸易政策

• 全球贸易政策不确定性虽高于历史平均水平，但近几个月已呈下降趋势。需关注美国对委内瑞拉等国的管控政策对市场的影响。

3. 国内需求复苏力度

• 房地产市场复苏进度和汽车行业增长持续性需进一步观察，可能影响化工品需求弹性。

五、投资策略：聚焦三大核心方向

1. 周期复苏机会

• 重点关注有机硅、PTA、农化、制冷剂等供需格局改善的细分领域，把握价格修复带来的盈利弹性。

2. 国产替代主线

• 布局生物基材料、电子化学品、润滑油添加剂等高成长赛道，分享技术突破与进口替代红利。

3. 化工龙头优势

• 关注具备成本与规模优势的化工龙头，如万华化学、华鲁恒升等，这类企业穿越周期能力强，在行业复苏过程中弹性显著。