🌍化工新闻 | 元旦后丙烯首迎涨势 需求持续性仍是行情走势关键

导语： 元旦假期过后，山东丙烯市场一改前期盘整态势，在低库存与入市积极性回升的双重推动下，价格开启上行通道。截止1月5日主流成交5775元/吨，较12月底上涨1.05%。短线来看，市场具备持续上涨动力，此轮关键支撑位可关注主流均价5850元/吨关口，后续地缘冲突对原油成本的实际传导以及下游接受能力，将成为主导行情关键。

一、供应端：产量保持微幅提升 低库存成主支撑

本周期，山东丙烯产量保持微幅提升，主要波动源于主要源于滨华、正和装置重启。山东丙烯日产量由3.33万吨回升3.46万吨，日度产能利用率同步由65.3%提升至67.8%。不过考虑元旦前后企业出库能力较好，供应端库存多处于低位，给予市场涨势基础支撑。后续来看，滨华继续提负、正和稳定量产，日产量有望继续提升，重点关注金能化学90万吨PDH装置检修落地对货源流通及市场心态影响。

二、需求端：下游开工相对稳定 适时补库提振心态

节后返市，市场参与者增加，带动整体交投气氛，企业出货亦保持顺畅，截止1月5日样本企业出货量4112吨（不包含指标不合格样本企业），较上周同期29日上涨7.64%。

本周期，下游装置波动增加，理论需求量减少0.42万吨，不过青岛、烟台等地区装置多为分一体化配套装置，对市场波及相对有限。

虽装置波动有多增加，但下游整体开工保持较好，具体来看，聚丙烯粉料受宏业等装置开工提振，整体开工回升至25%；丙烯腈、辛醇开工依旧维持86%、83%；仅环丙受三岳、滨华等装置降负影响，开工下滑至79%，整体买盘基础支撑良好。同时部分业者适时补库，提振业者操盘心态，给予需求回升支撑。

后续来看，潍坊、滨州地区受装置重启及提负提振，需求有望进一步回升。其他地区装置暂无明显波动，开工预期保持平稳。

三、盈利空间预期收窄 抑制行情上探幅度

随着丙烯原料价格走高，下游产品的盈利空间正逐步收窄，截至1月5日，PP粉、环氧丙烷等产品的盈利较12月29日分别下滑200%、261%和30%。后续来看，原料丙烯存进一步走高预期，继续挤压下游盈利，下游工厂的采购积极性或受到打压，即便供应端持续改善，需求端的疲软也将压制丙烯价格的上涨高度。

四、短期行情进一步上探  关注成本传导及下游盈利变化

短线来看，供应端的改善与低库存水平的支撑，将为价格提供继续上行动力，关键支撑位可关注主流均价5850元/吨关口。

后续需关注：1）地缘冲突对原油成本的传导是否顺畅，若原油价格出现大幅波动，将直接影响丙烯市场的成本支撑逻辑；

2）下游工厂在盈利收窄背景下的实际接货能力，需求端的疲软若持续加剧，将对价格形成实质性压制。