巴师傅（上海）生物医药科技有限公司

　2024年中国碳酸二甲酯市场新增产能较多，供应量亦大幅增加。下游需求增速不及供应增速，场内供需承压，市场价格低位震荡。为缓解内贸压力，加大出口方面，碳酸二甲酯部分厂商积极出口，2024年出口量再创新高。

　　1.供需方面承压，2024年中国碳酸二甲酯市场价格低位震荡，均价同比下跌超11%

　　2018-2024年中国碳酸二甲酯市场经历了巅峰，同时也跌落到谷底，2020年国内碳酸二甲酯市场在供不应求的情况下，价格一路上行，在2020年11月份主流市场达到13000元/吨，随之受淡旺季的影响，价格下落，在2021年10月国内价格再次攀升到13500元/吨，主要仍是围绕其自身的供需面变化而波动，明显的供应不足，碳酸二甲酯市场价格暴涨。最低位3525元/吨，出现在目前阶段，主要是供需失衡及产业链利润分配不均导致，场内碳酸二甲酯的供应量不断升高致使新进入市场工厂持续压力抢占市场。2024年中国碳酸二甲酯市场价格波动区间较窄，全年处于5000元/吨以下低位震荡的局面。截止到12月18日，山东市场主流在3500-3550元/吨，预计2024年市场均价为3780元/吨，较2023年全年均价下跌11.1%，在近些年中的年均价中最高是2021年的8233元/吨。

　　2.自2021年起，2024年均利润亏损再创历史新低

　　国内碳酸二甲酯主要生产工艺分别为：PO酯交换法、EO酯交换法及甲醇氧化羰基化法，这也是自2021年以来，中国碳酸二甲酯市场年均利润不断下行，2024年亏损达到新低，PO酯交换法2021年年均利润6738元/吨，2024年跌幅达103%；EO酯交换法2021年年均利润3879元/吨，2024年跌幅达104%；甲醇氧化羰基化法2021年年均利润3815元/吨，2024年跌幅达100%。主要原因是2024年国内碳酸二甲酯新产能集中释放，而终端下游需求跟进一般，导致供需差距增加。同时产业链成本传导不畅，下游入市议价严重，压制碳酸二甲酯市场低位震荡，利润空间被压缩。

　　3.2024年产能持续扩张，供应量同比增加41%

　　2020-2024年中国碳酸二甲酯产能高速发展，截至2024年底，预估总产能达到356.5万吨/年，复合增长率28%。碳酸二甲酯产量呈现逐年增加的趋势，2024年产量同比或增加25%，但产能利用率下滑，主因新产能集中下半年投产以及下游需求跟进一般，导致行业供需压力增加，行情震荡下行，2024年下半年碳酸二甲酯行业进入亏损状态，部分工厂被迫停车以缓解成本及销售压力；同时部分新产能因行情限制投产时间推迟至11-12月，导致产量释放有限，因此2024年碳酸二甲酯行业产能利用率降低。

　　4.2024年消费量保持稳增长，下游消费量同比增加13%；出口量增长148%，缓解内贸压力

　　2020-2024年中国碳酸二甲酯消费呈逐年递增趋势，年均复合增长率在38%附近，2024年随着下游聚碳酸酯及电解液溶剂等行业的扩产，对原料的消化量增加。而下游消费结构方面，聚碳酸酯PC及电解液溶剂的碳酸甲乙酯及电子级碳酸二甲酯在碳酸二甲酯下游占比中占据前二位，其中聚碳酸酯PC始终首位，占比5成左右，承担了近年来碳酸二甲酯消费端的增长。电解液溶剂占据第二位，占46%，终端需求跟进清淡，新能源受一定限制后电解液溶剂发展变缓，供需矛盾加剧，利润压缩甚至亏损。2024年成本及需求压力，行业负荷降低，然国内价格不断下行之下刺激出口方面，在国外的合规下，2024年出口量同步增长148%。

　　5、扩能持续，DMC市场过剩局面或继续加重

　　2025年国内碳酸二甲酯扩能持续，市场过剩局面或继续加重，预计2025年产能增长至405.5万吨/年，而主力下游需求增速不及预期，行业供需压力仍存，价格竞争将加剧。因此综合来看，预计2025年国内碳酸二甲酯整体趋势是大致呈现“M”型走势，价格先涨后跌再涨再跌，波动于3500-4500元/吨区间，均价或在3900元/吨附近。