近期新戊二醇市场反弹浅析

【导语】5月最后一周，异丁醛价格刚刚经过一波大幅调整，周初新戊二醇工厂订单压力初显，新单报盘跟随异丁醛价格变动大幅调整。时间截止到6月7日，调整过后的新戊二醇市场成交重心稳中上涨，截止当前，市场反弹时间持续2周，涨幅1500元/吨左右。

异丁醛大幅调整，市场普遍认为市场超跌：

5月17日-5月23日，异丁醛一周跌幅共6000元/吨，经过一周的剧烈调整，异丁醛价格暂稳至15000元/吨，多数市场业者普遍认为异丁醛反弹的概率较大，因此新戊二醇报盘并未跟随异丁醛大幅调整，本次新戊二醇下调整体跌幅在3000元/吨左右。市场认为异丁醛反弹可能的逻辑主要在于：

1、 大庆三聚新戊二醇装置因上游异丁醛产量不足开工负荷降低，届时工厂订单已经排单至6月中旬，异丁醛大幅调整后，外采15000元/吨的异丁醛交付20000元/吨以上的新戊二醇订单意向较高，大庆三聚的额外外采，给异丁醛带来较为有效的底部支撑。

2、 新戊二醇5月处于高位，下游生产压力较大导致买盘积极性十分低迷，生产消化库存为主，异丁醛在临近月底，适逢下游刚需补仓节点和月底合约户商谈时间，新戊二醇工厂月底大概率得到一定新订单支撑的情况下，市场情绪积极看多。

3、 异丁醛下调期间，新戊二醇工厂没有新订单的情况下，部分歧化法工厂生产积极性不高，整体市场开工率降低，5月底新戊二醇工厂新订单签订，整体开工积极性恢复，异丁醛供应格局不足情况下，价格顺利走上上行通道。

新戊工厂暂无出货压力，产品利润增加：

2020-2021年国内加氢法新戊二醇利润分析图

来源：隆众资讯

本次新戊二醇反弹行情，新戊二醇工厂签订订单排单情况不断延后，出货暂无压力；原料异丁醛价格快速调整后迅速进入上行通道；下游聚酯树脂工厂原料库存深度消化，部分树脂厂持有粉末涂料订单尚未交付，新戊二醇刚需稳定。种种利好推动下新戊工厂短期大幅让利意向不高，整体产业链利润由异丁醛向新戊二醇产业转移，新戊二醇价格虽价格下调，但产品利润水平呈现上升趋势。

下游逐步进入淡季，6月新戊涨幅小于异丁醛涨幅：

6月份需求来看，市场逐步进入常规淡季，整体较5月份缩量明显。新戊二醇工厂虽有订单仍在交付，但新订单签订情况乏力且量少。7-8月，市场需求预期进一步看空，新戊二醇在异丁醛价格持续上调过程中，新戊二醇跟涨意向不大，新戊二缓利润水平再次向异丁醛产业转移。