钛白粉涨价背后真相

9月3日收盘后，钛白粉龙头股中核钛白、龙蟒佰利相继发布涨价公告，决定从即日起，在现有钛白粉销售价格基础上上调各型号钛白粉的销售价格。其中，国内销售价格上调500元/吨，出口价格上调50美元/吨。

随着“金九银十”的传统需求旺季来临，钛白粉的涨价也在预料之中。目前，钛白粉龙头企业基本处于满产状态，钛白粉提价有望给相关企业的业绩带来积极影响，进而提振股价。

1.钛白粉“涨价潮”来袭

其实，进入8月份以来，钛白粉市场逐渐好转，多家企业纷纷宣布涨价。从8月2日开始，龙蟒佰利宣布计划将钛白粉价格上调500元/吨以来，已经有20多家生产商陆续宣布跟进，幅度在500—800元/吨，平均涨幅为525元/吨。值得注意的是，龙蟒佰利、中核钛白等企业已经封单，还透露出将要进行下一轮价格上调的迹象。

由于钛矿货源紧张，钛白粉的市场价格持续处于高位。具体来看，目前，国内金红石型钛白粉含税出厂价格在13800—16300元/吨，锐钛型钛白粉含税出厂价格在11800—12800元/吨，氯化法钛白粉价格在18500—20000元/吨。

整体来看，钛白粉行业混乱竞争的时代已经成为过去时，行业景气度持续回升，龙头企业基本处于满产状态。目前，钛白粉存量“玩家”竞争格局稳定，几乎不存在通过压低价格来抢占市场的情况，主力厂商的实际库存也处于常规水平之下，钛白粉的价格仍然有继续上涨的可能性。

2.重要涂料原材料

钛白粉，化学名称为二氧化钛，具有高折射率、良好的遮盖力和着色力，产品呈粉末状。钛白粉主要来自于钛矿，经过硫酸法或氯化法工艺处理后成为性能优异的白色颜料，号称“白色之王”，广泛应用于涂料、塑料、造纸、橡胶、幽默和化纤工业等领域。

从钛白粉的用途来看，统计显示，2018年涂料的消费占比达到63%，其次为塑料，占比为20%，第三位是造纸，占比10%。也就是说，涂料应用基本上占据了钛白粉行业的半壁江山。

2019年下半年，在新一轮政策的提振下，国内的基建和汽车行业有望回暖，预计房地产业的竣工面积也有望提高，这将带来建筑装饰以及家居装饰的需求增长，进而激活国内钛白粉市场。

3.投资机会

随着钛白粉市场传统旺季的来临，国内需求有望向好。在经历了近4个月的下行期后，钛白粉价格已经接近周期底部，下游用户也能承受一定程度的价格上涨。同时，原料成本也对钛白粉价格形成利好支撑。在市场转好的背景下，钛白粉上市公司的业绩有望转暖，投资者可以关注龙蟒佰利、中核钛白等相关标的。

（1）龙蟒佰利

龙蟒佰利是国内钛白粉龙头企业，产能规模位居亚洲、世界第四，在国内外市场上拥有较强的话语权。同时，龙蟒佰利在钛白粉生产工艺管理与控制、设计制作等方面技术优势明显。

从股价表现来看，在4月初见到阶段高点后，龙蟒佰利整体进入下降通道，股价表现较为低迷。随着传统销售旺季的来临，龙蟒佰利的股价或将走出颓势。

（2）中核钛白

中核钛白主要从事金红石型钛白粉、氧化铁系颜料的研发、生产和销售，是最早从国外引进全套金红石型钛白粉生产技术的企业。目前，中核钛白的产能已经位列国内钛白粉行业第二。

2019年半年报显示，在钛白粉行业整体低迷的背景下，中核钛白在2019上半年实现营业收入16.5亿，同比增长5.6%；实现归母净利润2.1亿，同比增长0.5%。

从K线上看，中核钛白的走势与龙蟒佰利较为相似，在近几个月股价都呈现出颓势。在钛白粉涨价预期的提振下，中核钛白的股价或有望实现突破。