📢需求端持续分化 乙腈市场涨势暂缓

本周国内工业级乙腈市场价格延续涨势，华东市场主流商谈价格至22000元/吨上下，较上周走高1000元/吨，涨幅4.76%，不过较前期动辄10%以上的周涨幅相比已然明显收窄。制备级需求依旧稳健，然其他领域下游用户抵触情绪加重，采购积极性较差，市场商谈分歧进一步扩大，听闻部分低端商谈已不足2万元水平。

本轮国内乙腈价格快速大幅上行，由8月份不足8000元/吨持续拉高至目前22000元/吨附近，涨幅已达175%，同时当前价格也已达到自2022年2月份以来的最高水平，亦创短期内涨幅之最。此轮涨势背后主要支撑力来自于终端多肽消费释放刺激的制备级乙腈需求猛增，且尽管已不是新兴需求，但多肽消费量则在今年才开始集中快速释放，也导致供应端并无充足准备，从而造成制备级乙腈产品持续紧缺，进而拉动工业级乙腈价格快速上行。

与此同时，合成法乙腈生产利润也显著扩大。尽管这期间原料醋酸价格亦有明显涨幅，合成法乙腈生产成本也从8500元/吨逐步上升至11500元/吨附近，但价格涨幅远远超过成本涨幅，目前核算合成法乙腈生产利润已超万元/吨。可观的生产利润也刺激合成法乙腈生产企业开工积极性，整体负荷也达到近年来的最高水平八成附近，且接下来亦有南通立洋等扩建产能积极推动上马。

不过，虽然制备级需求扩增为本轮乙腈价格上涨的最主要支撑动力，但随着价格快速大幅走高，其他传统农药及医药领域用户抵触情绪逐步加大，尤其是以乙腈产品作为直接合成原料的下游生产企业，部分农药用户已然表示成本面临倒挂，因此生产开工积极性下降。

此外，由于多肽领域对制备级乙腈是作为溶剂应用，因此在制备级消耗量增长的同时，回收乙腈产品量也在同步增加，并逐步作为低价资源冲击工业级乙腈市场，从而进一步对市场上行形成阻力。

长线来看，制备级乙腈需求保持稳健，但传统消费领域抵触加大，也将阶段性促使工业级乙腈价格出现阶段性回吐整理。回调初期市场在恐高情绪下或快速下滑，但制备级需求预计保持跟进，同时副产法乙腈资源量或因丙烯腈持续亏损而有再度缩量预期，因此预计乙腈市场也将在阶段性回调后快速触底。