成本支撑与看涨心态带动，石蜡价格持续推涨

语：受中东地缘冲突急剧升级，周内国际油价大幅上涨，石蜡成本面支撑强劲，因流通资源紧张价格推涨明显。但现阶段供应端表现相对稳定，而部分下游行业刚需恢复缓慢，市场多为买涨心态带动备货需求为主，部分性价比较高资源成交尚可，报价高位资源成交一般。国际原油高位运行对于成本端以及情绪端有所带动，现货挂牌价格维持延续小涨趋势。

一、国际原油期货大幅上涨，石蜡成本面支撑增强

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图1 2024-2026年原油期货日度价格走势图（美元/桶） 

图2 2024-2026年中国石蜡理论利润周数据走势图（元/吨）

 

数据来源：隆众资讯

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本周国际油价大幅上涨，且均价上涨。主要的影响因素为：美国和以色列袭击伊朗，中东地缘局势动荡。伊朗随即封锁霍尔木兹海峡，全球约20%海运原油运输面临中断风险，原油供应担忧急剧升温，推高油价。在地缘冲突激化、供应风险加剧的背景下，下周油价仍具备上行空间。当前石蜡理论利润来看，处于2025年以来的低位水平，较2025年内低点高77元/吨，较2025年内高点低1758元/吨。现阶段国内石蜡生产库存处于中低位水平，下游行业需求表现一般，预计石蜡价格仍有上涨空间，但随着国际油价不断上涨，石蜡理论利润涨幅有限。

二、石蜡产量环比增加，生产库存仍低位运行

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图3 2025-2026年石蜡58半精炼均价与周度产量走势对比（元/吨，右轴：万吨）  

图4 2025-2026年石蜡生产库存与58半精炼均价走势图（万吨，右轴：元/吨）

数据来源：隆众资讯

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本期石蜡周产量是2.93万吨，环比+3.53%；产能利用率是91.56%，环比增加3.12个百分点。主因荆门石化、济南炼厂石蜡日产提升，故石蜡周产量与产能利用率环比增加。本期国内石蜡生产库存是1.48万吨，环比-6.92%；此库存包含微晶蜡厂提资源0.61万吨左右，微晶蜡出货缓慢。节后下游商家采购积极，炼厂维持产销平衡，石蜡生产库存低位运行。

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图5  2025-2026年中国石蜡58半精炼价格走势图（元/吨）

图6 2025-2026年石蜡58半均价与下游塑料制品开工走势对比（元/吨）

 

 

数据来源：隆众资讯

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本周来看，抚顺市场56全板成交7000-7050元/吨，环比上涨250元/吨；兰州市场58粗成交6470元/吨，环比上涨200元/吨。受中东地缘局势紧张影响，国际原油价格显著上涨，对石蜡成本面支撑增强；炼厂惜售行为明显，市场流通资源相对偏紧，石蜡各型号成交价格走高，后市看涨心态仍存。

PVC制品行业开工逐渐提升，迎来3-4月的生产旺季，原料库存消耗速度有望增快，但对于石蜡产品来说，PVC行业用量有限。3月来看，石蜡出口面表现较强，3月也是国内蜡烛行业生产旺季，其他下游行业表现一般。

四、成本支撑下，后市石蜡看涨预期仍存

表1 国内石蜡上下游从业者情绪预期

据隆众资讯调研，截至发稿，对中国石蜡市场参与者下周心态调研的结果显示，看多的占80%，看稳的占20%。看稳的占20%：主要观点是目前需求端表现不够强劲，即使在炒作氛围下，部分商家有囤货行为，但原料消耗时间线将拉长，故预计下周石蜡市场持稳为主。看多的占80%，主要观点是：中东地缘不稳定引发的原油期货价格走高，大宗商品出现普遍上涨的现象；二是石蜡生产库存偏低位，故预计下周石蜡市场延续稳中小涨模式。