基本面利好难寻 丁烯-1市场何时迎来筑底

近期，国内丁烯-1主流出厂价格多次下调，截止3月7日，中石化华北丁烯-1出厂价格执行7200元/吨，中石化华东丁烯-1出厂价格执行7000元/吨，中石化华中出厂价格执行6900元/吨。相较1月初，跌幅高达23%左右。供价迅速回调的背后是市场的快速回落。节前下游需求的集中释放，提振行情走出一波涨势，但随着需求的退去，市场降温之快出乎意料，截止3月7日，华南地区出厂价格参考5900-5920元/吨，跌至近几年低点，但从供需基本面来看，筑底迹象暂未出现。

2）冲高回落 利润有所收窄

截至3月7日，根据中石化华北出厂价格进行计算，丁烯-1理论生产利润为1100元/吨，利润较为客观。但根据市场价格来进行计算，丁烯-1利润已经由正转负，因此还需关注生产厂家是否直接进行原料的售卖。但整体来看丁烯-1作为碳四抽提的副产品，其本身利润对于抽提装置的开工无明显影响。供应情况有待进一步跟进。

3）供应存增量预期 需求跟进缓慢 

供应方面，3月中下旬，华南地区盛桐化工3.8万吨/年丁烯-1装置预计投产；同时广西石化亦有投产预期。而需求方面，虽PE以及POE均有新装置投产计划，但需求跟进不及预期，供需博弈加剧，行情止跌支撑难寻。

4）行情筑底有待观望

成本：原料价格相对坚挺

目前碳四市场整体交投氛围温和，区内低供趋势未见缓解，但伴随价格持续攀升，下游利润倒挂明显加剧，追涨热情有所减弱，好在根据上下游调整计划来看，区内低供局面短线难以缓解。预计本周碳四市场走势相对坚挺，不排除有小幅推涨试探下游态度。

供应：产量预计稳定 库存压力显现

近期暂无丁烯-1装置检修停车，预估丁烯-1产量变动不大；而下游来看需求跟进较为缓慢，接单意向薄弱，预计库存层面存一定压力。

需求：主要下游维持震荡格局

预计PE下游各行业整体开工率存小幅提升预期。聚乙烯下游执行订单虽部分交付，但企业新单仍有跟进，行业内需求尚有改善，开工存小幅提升预期。结合供应情况来看，下周涉及浙江石化、中化泉州等检修装置重启，新增燕山石化等计划检修装置，预计下周检修影响量在6.08万吨，较本周检修量减少0.23万吨。综合来看，下周新投产能或使推涨承压，而需求持续好转，预计下周聚乙烯价格或呈区间整理，浮动区间为50-150元/吨。