一 聚丙烯行情回顾
1. 上周价格走势回顾
聚丙烯主力合约5月合约价格周内震荡回升，运行区间8030-8346，周五收盘8284元/吨，本周上涨114元/吨。
2. 合约月间价差
PP 5-9合约价差，本周价差波动区间46-120元/吨，长假前下游集中补货，叠加石化月底去库，近月价格走势略强于远月。
二 聚丙烯供应端
本周PP价格持稳，原油、煤炭、丙烷等主要原料价格全面下跌，PP利润有所回升，甲醇现货价格仍然高企，MTO装置部分样本企业亏损幅度有所减轻。
万华化学、中煤榆林已经投产，预计2020年底到2021年第一季度预计仍有215万产能待投产，其中龙油化工拉丝已经产出合格品，生产将逐步正常化。
PP本周开工率94.43%，环比回升1.68个百分点，装置方面，上周临时检修的宝来石化、中煤榆林、烟台万华、联泓集团等装置恢复开车，预计下周开工率维持93-94%附近。
本周PP拉丝料排产约为34.3%，本周拉丝料对应厂家多恢复开车，产出比例回升，预计1月份拉丝料产量与2020年相比微增2%左右。
受疫情再度紧张影响，本周纤维料排产比例为16.13%，本周排产恢复至正常区间，预计下周排产稳定在这个区间。
本周纤维-拉丝价差、均聚注塑与拉丝价差周内回升。
注塑料本周排产比例为31.3%，注塑与拉丝料价差偏弱，注塑料生产经济性相对转弱，注塑产量同比仍将有进一步增加。
本周BOPP+CPP排产约为7.53%，排产环比上周基本持平，管材排产比例2.56%，环比回落0.28个百分点。本周透明料排产约2.51%，环比减少0.65个百分点。
PP粉料本周平均开工率约53.57%，环比下降0.87个百分点，周内粉料单体与丙烯价差有所增加，个别装置因为环保因素暂时停车。2020年粉料产量同比2019年增加约0.8万吨。
再生料方面，下游资金普遍偏紧，且对年后预期有限，故年前备货量较少。本周下游备货进入中后期，场内实盘逐渐缩量。在此影响下企业生产意向降低，目前普遍降低开工负荷，少数彻底停工修整，故新增货源不多。
本周美金货源报价1070-1095美元/吨，周度上涨10美元/吨，拉丝料进口利润环比变动较小。近期海外价格较高，转口、出口资源预计增加，国内进口量预计持续减少。
12月PP净进口49.7万吨，与预期一致，净进口量环比减少4.4万吨，预计1月份进口量环比12月将有所减少。
三下游需求
神华聚烯烃现货拍卖作为现货交易的观察点，神华新疆拍卖量有所减少，成交量环比前一周有所减少，成交率较高，同时成交溢价也有所增加，下游企业企业长假备货，带动成交率回升。
本周BOPP膜企平均开工率在60%左右，环比微降，目前市场关注春节停工期间下游提前备货的可能，目前来看，补库成交放量有限。前期因环保停工的装置陆续恢复生产，而且近期工厂订单尚可，一些工厂在赶制春节假期的订单，生产积极性较好，塑编企业周开工率约60%，环比持平。
据不完全统计，1月份样本企业空调计划排产量1350万台，环比增加8.00%，中国冰箱计划排产量608.3万台，环比减少9.21%，家电市场整体稳中向好。乘联会推算1月狭义乘用车零售市场在209.0万辆左右，同比增长约21.6%。
1-12月中国累计进口初级塑料4062万吨，同比增加10.1%，累计进口金额3627亿元，同比减少1.2%，同时塑料制品累计出口金额5902亿元，同比增长20%，近期海外PP北美报价在1600美元/吨，西欧报价大约是1560美元/吨，对应的塑料制品价格预计仍将显著高于国内市场，将带动中国未来2-3个月的出口需求继续维持在较高水平。
2020年12月份，中国社会消费品零售总额同比增长4.6%，网上零售额比上年增长10.9%，其中，实物商品网上零售额97590亿元，增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。
四 库存
本周PP石化库存环比-2.8万吨，贸易商库存环比微增0.06万吨，石化、贸易商、港口库存等整体样本库存合计-3.22万吨。样本库存总计相当于国内PP粒料2.7天表观消费量，库存水平较低，根据隆众资讯调研，下游预计将提前放假3-7天，则预计下周市场将开始逐步累库，预计累库规模超过百万吨，关注累库节点。
五 供需平衡
受海外价格高企，进口亏损影响，下调了PP进口量，上调了出口量，预计1月供需平衡偏向去库。
六 技术分析
技术上PP2105走出经典的头肩顶形态，没有下探到技术目标7450，在前期成交密集区获得支撑，60分钟线上涨，呈现走两步回踩一步的特征。从往年库存节奏看，预计下周石化库存开始累积，相应的价格预计以高位区间震荡为主，进一步上涨缺乏需求端的支撑。
