2022年一季度聚丙烯市场回顾与分析

1季度国内聚丙烯价格重心整体上移，成本面为主要影响因素，基本面因供应的减量压力减轻，但需求不及预期始终压制市场成交气氛。目前市场的关注点主要在于后期物流改善后需求的恢复以及原油等能源品种的价格走向。

1季度成本支撑上涨  聚丙烯偏强运行

表 1季度聚丙烯产业链上下游产品涨跌情况对比

2022年1季度，聚丙烯上游原料除煤炭、甲醇外，原油、丙烷、丙烯同环比均出现上涨，其中原油同环比涨幅显著，对聚丙烯形成较强支撑。受成本走高影响，1季度聚丙烯价格重心较去年4季度末走高，但受需求动能不足影响，均值环比微幅下降，同比亦略低1.76个百分点。1季度聚丙烯主要下游产品BOPP膜均价同环比均下跌，其中环比跌幅明显大于聚丙烯，对聚丙烯价格走高起到制约作用。

2022年1季度，聚丙烯价格重心整体上移，以华东拉丝为例，期末价格收于8890元/吨，较期初价格8325元/吨上涨6.79%。从价格运行来看，1季度波动较为频繁，高低价振幅达20.07%，其中较为突出的急涨快跌出现在3月份。

具体来看：1月份在浙江石化、山东联泓等企业产能投放叠加检修装置较少背景下，聚丙烯供应预期渐宽松，价格在上旬出现一定的下滑。但中下旬随着原油、煤炭等上游原料上涨带动，期货盘面连续上涨，同时春节前备货情绪有所提升，市场出现一波期现共振上涨的局面。同时在此期间，上游生产企业库存控制良好，也进一步提振了市场的上涨气氛。月内低价在8210元/吨，高价在8485元/吨，振幅2.19%。

2月份，聚丙烯市场先涨后跌随后再度反弹。节后回来，PP市场在原油大涨及能化产品普涨带动下快速拉涨。但因下游终端尚未开工，市场交易氛围清淡，加之上游春节期间的累库节后迟迟不能去化，现货价格开始持续回落。但因原油持续走高，上游生产企业亏损加剧，挺价意愿较强，月底石化批量优惠策略刺激需求，价格再度止跌反弹。月内低价在8270元/吨，高价在8610元/吨，振幅1.73%。

3月份，期货在原油继续上涨带动下强势上涨，现货快速跟涨，涨幅达到1000元/吨。但下游订单不足，需求动能有限，且高价抑制需求，上游高库存始终不能去化，且原油价格在中旬亦出现了明显的回跌，使得PP价格在高点快速回落。而上游因降负和检修增多带来的供应减量在月底发酵，加之月底发票行情的体现，聚丙烯价格再次反弹。

一季度聚丙烯产量增长趋缓 进口同比下降

2022年1季度，国内聚丙烯延续扩能进程。季度内新增浙江石化2期1线、2线，镇海炼化新装置、徐州海天大庆海鼎项目投产，加上联泓新材料8万吨/年的扩建装置，聚丙烯粒料新增产能138万吨/年。截至2022年1季度，聚丙烯粒料总产能达到3269万吨。

2022年1季度全国聚丙烯产量749.04万吨，环比减少0.96万吨，同比增加47万吨。从月度产量及开工分析来看，2022年1-3月份聚丙烯产量同比均有增加。1月份检修装置小幅增多，产量环比微降；2月份装置检修较少，开工负荷处在高位，但生产周期短，产量环比下降。3月份在盈利状况继续转差以及库存高企背景下，上游企业降负增多，且部分装置检修提前，导致开工负荷大幅下滑，聚丙烯产量增长趋缓，环比仅增0.15%。

2022年1月份聚丙烯进口量23.5万吨，2月份19.75万吨，3月份进口利润继续处于倒挂，预计进口量在24.31万吨。因此预计2022年1季度聚丙烯进口量在67.56万吨，环比下降13.11%，同比减少19.62%。整体上，1季度在进口窗口关闭，国内需求动能不足影响下，PP进口继续缩量。

下游受物流及订单乏力影响 开工弱于同期

2022年1季度，聚丙烯下游需求弱于预期。根据卓创资讯对主要下游领域的开工负荷调研，1季度BOPP膜开工负荷环比去年同期高4个百分点，但塑编、注塑领域开工负荷环比去年同期低5-7个百分点。相较于去年同期，2022年春节前部分下游工厂放假较早，行业开工节前下降明显，节后回来部分工厂工人到位较晚，加之订单欠佳，开工恢复缓慢。2月下旬以后，局部区域物流、订单受限，行业开工提升受阻。3月以后，订单的缩减及局部部分终端放假导致部分领域开工在月底出现下滑。同时，物流运输状况未改善，现货运输亦受到影响，为需求蒙上阴影。整体上，1季度需求表现欠佳，尤其3月份虽处在季节性需求旺季，但受物流、订单影响需求表现偏淡。

出口体量不大 仅存在边际利好

2022年1季度，受成本上涨影响，外盘聚丙烯价格上涨较为明显，聚丙烯出口窗口打开，每月都有部分量做出口。1、2月份出口量同比均有提升，3月份出口量虽不及去年同期（2021年美国寒潮影响全球供应紧张，国内出口短暂大增），但预计环比会有明显提升。预计2022年1-3月份出口量在24.95万吨 ，环比降7.93%，同比降21.79%。虽然1季度PP出口整体量值不大，但影响PP需求的边际变量，后期可继续关注出口量的大小。

成本持续走高 企业盈利状况较差

通过卓创资讯聚丙烯理论成本模型测算显示，1季度除煤化工外，油制、PDH制、外采丙烯制聚丙烯成本均有显著上移，尤其油制聚丙烯和PDH制聚丙烯成本大幅走高，3月底油制和PDH制聚丙烯成本一度突破10400元/吨。从季度均值来看，以油化工为例，1季度理论生产成本在8832元/吨，环比走高14.99%。随着成本的持续走高，企业出现亏损，且情况逐月加深，成本对聚丙烯支撑较强。

总体来看，2022年一季度国内聚丙烯价格重心上移，原油以及丙烷等上游品种价格的上涨，大幅度降低了聚丙烯生产装置的利润。部分装置因亏损而降低负荷或者提前检修，同时进口利润也处于倒挂状态，导致聚烯烃供应量减少，价格偏强运行。但1季度需求弱于预期，始终压制市场交易气氛。

所以4月份来看，市场的主要关注点在于后期物流改善后需求的恢复以及原油等能源品种的价格走向。目前来看，国内物流运输状况未改善，尤其华东地区物流影响较大，需求动能依然偏弱。加之油价持续下跌弱化市场信心，PP价格承压弱调。但对于4月份而言，聚丙烯生产企业减产的预期仍在，供应预期压力不大，再者上游原料价格高位的成本支撑也未消失，预计短期下跌的空间或有限。